De langverwachte beursgang van SpaceX op vrijdag zou een bepalend moment kunnen zijn voor de wereldwijde kapitaalmarkten en uiteindelijk kunnen dienen als een "referendum" over het leiderschap van Elon Musk, aldus marktanalisten.

De beoogde waardering van het bedrijf van 1,75 biljoen dollar weerspiegelt een koers-winstverhouding van ongeveer 100 keer, vergeleken met ongeveer 20 tot 25 keer voor NVIDIA en ongeveer 10 keer voor Apple.

Nasdaq heeft onlangs zijn noteringsregels aangepast om de opname van SpaceX en andere bedrijven die een megabeursgang plannen in de Nasdaq-100 Index te vergemakkelijken, terwijl S&P Global weigerde uitzonderingen te maken die het bedrijf een vervroegde opname in de S&P 500 Index zouden toestaan.

Welke stemrechten behoudt Elon Musk?

Er wordt van investeerders ook verwacht dat ze uitzonderingen accepteren met betrekking tot de hoge waardering van het bedrijf, evenals Musks aandrang om naar schatting 80% tot 85% van de stemrechten van SpaceX te behouden. Deze bestuursstructuur heeft bij investeerders vaak tot bezorgdheid geleid, zelfs bij bedrijven met een bewezen winstgevendheid.

Matt Calkins, CEO van Appian, vertelde CNBC dat de beursgang "een referendum is over Elon Musk en hoeveel vertrouwen investeerders in deze ondernemer hebben."

"Ik denk dat investeerders enorm veel vertrouwen in hem hebben, omdat hij zoveel heeft bereikt, en ze gokken op zijn vermogen om compleet nieuwe markten aan te boren," zei hij. "Maar het blijft een zeer risicovolle gok."

Hij voegde eraan toe: "Persoonlijk heb ik geen enkele behoefte om te investeren, en ik zou zelfs niet willen speculeren op een beursgang van deze aard."

Calkins merkte op dat de markten zich nog in een zeer vroeg stadium bevinden, gekenmerkt door aanzienlijke onzekerheid, en dat veel investeringen momenteel meer gebaseerd zijn op overtuiging dan op traditionele financiële grondbeginselen.

Ben Ritchie, hoofd aandelen bij abrdn, schreef donderdag in een notitie dat de beursgang zal testen "hoe bereid beleggers zijn om een nieuw model van openbaar aandelenbezit te omarmen, gebaseerd op hoge waarderingen, beperkte zeggenschapsrechten en vertrouwen in een door de oprichter geleide visie."

"Die combinatie heeft eerder gewerkt, maar kan het ook op deze schaal werken?" vroeg hij.

Zouden de aandelen van SpaceX de $330 kunnen bereiken?

Ondanks zorgen over de waardering blijven veel investeerders optimistisch over de vooruitzichten van SpaceX, zowel op korte als op lange termijn.

Analisten van New Street Research meldden donderdag in een notitie dat ze verwachten dat het aandeel binnen 12 maanden na de beursgang $165 zal bereiken. Dit impliceert een winst van 22% en een waardering van ongeveer $2,3 biljoen, rekening houdend met de voorgestelde overname van codebewerkingsbedrijf Cursor.

"De mogelijkheden binnen de ruimtevaartsector zijn enorm en divers en zullen zich de komende tien jaar verder ontwikkelen," schreven de analisten.

Ze voegden eraan toe dat hun waardering van 2,3 biljoen dollar ervan uitgaat dat SpaceX ongeveer 75% van de potentiële markt verovert, gebaseerd op hun conservatieve groeiramingen.

In een optimistischer scenario voor marktgroei, ervan uitgaande dat het bedrijf slechts 50% van de markt in handen krijgt, denken ze dat de reële waarde $330 per aandeel zou kunnen bereiken.

James Dow maande echter tot voorzichtigheid bij het beoordelen van de toekomstperspectieven van het bedrijf op lange termijn.

"De waardering van SpaceX hangt af van wat het bedrijf over 20 jaar zal doen," vertelde hij aan CNBC.

"Maar over 20 jaar is Musk veel ouder, en ik weet niet welke rol hij dan zal spelen."

Hij voegde eraan toe dat de waarde van SpaceX "sterk verbonden is aan Musk zelf, en ik geloof dat dat een van de grootste risico's voor het bedrijf is."

De orders van particuliere beleggers overschrijden de $100 miljard.

Volgens bronnen die bekend zijn met de zaak, heeft de vraag van particuliere beleggers naar SpaceX-aandelen de grens van 100 miljard dollar overschreden nu de mogelijk recordbrekende beursgang de laatste fase ingaat.

Het bedrijf zal naar verwachting minstens 20% van de emissie toewijzen aan particuliere beleggers, aldus bronnen die anonimiteit hebben gevraagd omdat de informatie vertrouwelijk is.

Bij een emissie van 75 miljard dollar – de grootste in de geschiedenis – zou een dergelijke toewijzing volgens berekeningen van Bloomberg nog steeds niet aan de meeste vraag van particuliere beleggers voldoen.

De vraag is gestegen van meer dan 70 miljard dollar, een cijfer dat Bloomberg eerder op donderdag meldde, doordat de bestellingen gedurende de hele verkoopperiode bleven toenemen.

Het bedrag van meer dan 100 miljard dollar omvat orders van particuliere beleggers binnen en buiten de Verenigde Staten.

Grote institutionele beleggers, waaronder staatsinvesteringsfondsen, zouden elk al toewijzingen van meer dan 1 miljard dollar hebben veiliggesteld.

Het Saoedische staatsinvesteringsfonds en de Koeweitse investeringsautoriteit hebben grote orders geplaatst, terwijl naar verwachting ook de investeringsautoriteit van Qatar een aanzienlijke investering zal doen, aldus eerdere berichten.

Marktanalisten denken dat als veel aanhangers van Elon Musk onvoldoende of helemaal geen aandelen toegewezen krijgen, de vraag naar het aandeel enorm kan stijgen zodra de handel begint.

Musk heeft dankzij zijn leiderschap bij Tesla een sterke aanhang onder particuliere beleggers opgebouwd. Volgens BNP Paribas-analist James Picariello is naar schatting zo'n 40% van de aandelen in handen van individuele beleggers.

In 2020 schreef Musk op X: "Ik ben een groot fan van kleine particuliere beleggers."

Verwijzend naar een mogelijke beursgang van Starlink, voegde hij destijds toe: "Ik zal ervoor zorgen dat ze de hoogste prioriteit krijgen, en daar kunt u me aan houden."

Bronnen melden dat het bedrijf, dat zich bezighoudt met raketten, satellieten en kunstmatige intelligentie, orders heeft ontvangen van ongeveer 1.000 institutionele beleggers.

De voorwaarden van de aanbieding zullen naar verwachting niet veranderen, waaronder de aandelenprijs van $135 en de geplande uitgifte van 555,6 miljoen aandelen.

SpaceX zal naar verwachting zo'n 75 miljard dollar ophalen met een deal die het bedrijf waardeert op ongeveer 1,8 biljoen dollar.

Het bedrijf zal naar verwachting ook minder dan 10% van de aandelen toewijzen aan internationale investeerders, terwijl de toewijzing voor Japan deze maand naar verluidt is verhoogd van 2 miljard dollar naar 2,5 miljard dollar.

De besprekingen zijn nog gaande en sommige details van het aanbod, waaronder het percentage dat bestemd is voor particuliere beleggers, kunnen nog veranderen.

Naar verwachting zullen banken donderdag, vóór de definitieve prijsbepaling, geen orders meer accepteren van institutionele beleggers. De handel zal naar verwachting vrijdag van start gaan.

De beursgang zal naar verwachting de grootste in de geschiedenis worden en daarmee de notering van Saudi Aramco in 2019 overtreffen, die $29,4 miljard ophaalde.

De beursgang zou ook de weg kunnen vrijmaken voor andere grote beursintroducties in de AI-sector. OpenAI diende maandag in het geheim een aanvraag in voor een beursgang, terwijl Anthropic vorige week een soortgelijke stap zette.

Volgens berekeningen van Bloomberg zouden de drie bedrijven samen maar liefst 3,6 biljoen dollar aan marktwaarde aan de Amerikaanse aandelenbeurzen kunnen toevoegen.

De beursgang wordt geleid door Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup en JPMorgan Chase, samen met 18 andere banken.

Het bedrijf, formeel bekend als Space Exploration Technologies, zal naar verwachting onder het tickersymbool "SPCX" op de Nasdaq worden verhandeld.

Hoewel de markten zich hebben gericht op de recente scherpe daling van de goudprijzen, is ook de bredere edelmetaalsector onder zware verkoopdruk komen te staan, waarbij platina-groepmetalen het zwaarst zijn getroffen, aldus een rapport van Bank of America.

Zowel platina als palladium daalden recent naar hun laagste niveau van het jaar, doordat de afnemende wereldwijde economische groei en geopolitieke spanningen de sector onder druk bleven zetten.

De economische vertraging en de spanningen in het Midden-Oosten drukken op de prijzen van platinagroepmetalen.

Volgens de grondstoffenanalisten van de bank is de rally in platina-groepmetalen sinds eind januari aan momentum verloren, grotendeels als gevolg van schommelingen in de goudprijs en aanhoudende economische tegenwind in verband met het conflict in het Midden-Oosten, die de industriële vraag naar deze metalen negatief blijven beïnvloeden.

Ondanks de recente zwakte handhaafde de bank haar positieve langetermijnverwachting voor de sector en merkte op dat ze optimistisch blijft over goud in het vierde kwartaal. Bank of America is van mening dat een hernieuwde rally in goud beleggers weer naar platina-groepmetalen zou kunnen lokken en de prijzen zou kunnen ondersteunen.

De spotprijs van platina daalde tot ongeveer $1.711 per ounce, een daling van meer dan 2% gedurende de sessie, terwijl palladium werd verhandeld rond de $1.203 per ounce, een stijging van ongeveer 0,5%.

Sinds de scherpe koersval van vrijdag heeft platina meer dan 9% van zijn waarde verloren, terwijl palladium meer dan 6% is gedaald.

Ambitieuze prijsdoelstellingen ondanks zwakke vraag vanuit de industriële sector en de juwelenindustrie.

Ondanks de huidige druk verwacht Bank of America nog steeds dat de gemiddelde platinaprijs tussen het vierde kwartaal van 2026 en de eerste helft van 2027 rond de $3.000 per ounce zal liggen.

De bank verwacht tevens dat de palladiumprijs in de laatste drie maanden van het jaar gemiddeld rond de $2.200 per ounce zal liggen.

Platinagroepmetalen lieten in 2025 sterke winsten zien, doordat de toenemende wereldwijde handelsspanningen en de dreiging van importheffingen op edelmetalen aanzienlijke verstoringen in de liquiditeit van de fysieke markt veroorzaakten.

Analisten merkten echter op dat de meeste van die zorgen verdwenen nadat de dreiging met importheffingen op grote schaal niet was uitgekomen.

Volgens het rapport heeft de afwezigheid van invoerrechten ertoe geleid dat meer dan 200.000 ounces platina de NYMEX-magazijnen hebben verlaten, wat overeenkomt met ongeveer de helft van de instroom die in de tweede helft van 2025 werd geregistreerd.

Eind januari was er sprake van een uitstroom van palladium, voordat het sentiment omsloeg nadat het Amerikaanse ministerie van Handel definitieve antidumpingheffingen van 133% en compenserende heffingen van 109% op Russisch palladium had opgelegd.

Structurele verschuivingen in de vraag

De bank wees ook op structurele veranderingen in de vraag naar platinagroepmetalen.

Naar verwachting zal er dit jaar een bescheiden tekort aan platina zijn, terwijl er naar verwachting een licht overschot aan palladium zal blijven bestaan.

Analisten wezen op de snelle omschakeling van China naar elektrische voertuigen als een belangrijke bron van marktvolatiliteit, gezien de afnemende vraag naar voertuigen met verbrandingsmotoren, die sterk afhankelijk zijn van platina-groepmetalen in katalysatoren.

Naar verwachting zullen elektrische voertuigen dit jaar ongeveer 40% van de Chinese productie van personenauto's uitmaken, waarmee ze voor het eerst de traditionele voertuigen met verbrandingsmotor overtreffen. Conventionele voertuigen zullen naar verwachting 36% van de productie vertegenwoordigen, terwijl hybride voertuigen de resterende 24% voor hun rekening nemen.

De productie van voertuigen met verbrandingsmotoren in China is in 2025 al gedaald tot ongeveer 14 miljoen eenheden, vergeleken met 21 miljoen eenheden in 2020.

Daarentegen verloopt de overgang naar elektrische voertuigen in Europa en de Verenigde Staten trager, met name nadat Washington een aantal eerdere elektrificatie-initiatieven heeft teruggedraaid.

De vraag naar sieraden in China is zwak.

De vraag naar platina sieraden is ook afgenomen, met name in China, waar de hoge voorraden die zich tijdens de productiehausse van medio 2025 hebben opgebouwd, de markt blijven drukken.

Hoewel een deel van die voorraden is gerecycled, houden detailhandelaren nog steeds grote voorraden aan te midden van een zwakke consumentenvraag, waardoor het risico op een aanzienlijke krimp van de Chinese sieradenproductie dit jaar toeneemt.

Energiekosten vormen een bedreiging voor de Zuid-Afrikaanse productie.

Ondanks de onzekerheid rondom de wereldwijde vraag, is Bank of America van mening dat risico's aan de aanbodzijde in de komende periode steeds belangrijker kunnen worden.

De bank merkte op dat aanhoudende spanningen in het Midden-Oosten, hogere energieprijzen en inflatiedruk een negatieve invloed kunnen hebben op de productie, met name in Zuid-Afrika, een van 's werelds grootste producenten van platina-groepmetalen.

Zuid-Afrika is sterk afhankelijk van geïmporteerde olie en kampt nog steeds met beperkingen in de binnenlandse raffinagecapaciteit, waardoor de mijnbouwsector zeer gevoelig is voor stijgende brandstofprijzen.

Diesel wordt nog steeds veel gebruikt in de mijnbouw, transportnetwerken en voor noodstroomvoorziening, vooral gezien de aanhoudende elektriciteitstekorten in het land.

De dieselprijzen zijn sinds het begin van het conflict sterk gestegen, terwijl staatsenergiebedrijf Eskom de elektriciteitstarieven met 8,76% heeft verhoogd met ingang van april 2026, waardoor de mijnbouwkosten aanzienlijk zijn gestegen.

In deze context rapporteerde Sibanye-Stillwater een stijging van 13% op jaarbasis van de operationele kosten per eenheid in het eerste kwartaal, onder verwijzing naar aanhoudende inflatiedruk, waaronder hogere arbeids- en energiekosten.

Tijdens de handelssessie van donderdag steeg de spotprijs van palladium met 1,5% tot $1.264 per ounce om 16:00 GMT.

De producentenprijzen in de VS stegen in mei meer dan verwacht en lieten de grootste jaarlijkse stijging in drieënhalf jaar zien, doordat de energiekosten opliepen als gevolg van het conflict in het Midden-Oosten.

Het Bureau voor Arbeidsstatistiek van het Amerikaanse ministerie van Arbeid meldde donderdag dat de producentenprijsindex voor de finale vraag in mei met 1,1% is gestegen, gelijk aan de naar beneden bijgestelde stijging van 1,1% in april.

Economen die door Reuters werden ondervraagd, hadden verwacht dat de index slechts met 0,7% zou stijgen, na een eerder gemelde stijging van 1,4% in april.

Op jaarbasis stegen de producentenprijzen in de twaalf maanden tot en met mei met 6,5%, de grootste stijging sinds november 2022.

De stijging werd voornamelijk veroorzaakt door hogere prijzen voor goederen, met name energieproducten. De prijzen voor goederen stegen met 2,8% en waren verantwoordelijk voor ongeveer 80% van de totale stijging van de index, terwijl de prijzen voor diensten met 0,3% stegen.

De oorlog tussen de VS en Israël tegen Iran heeft de prijzen van energieproducten, waaronder benzine en diesel, opgedreven. Ook de wereldwijde toeleveringsketens staan onder druk door beperkingen op de scheepvaart door de Straat van Hormuz, wat leidt tot tekorten aan een breed scala aan producten, waaronder kunstmest, aluminium en consumptiegoederen.

De Amerikaanse overheid meldde woensdag dat de consumenteninflatie in mei voor het eerst in drie jaar boven de 4% is uitgekomen.

De Federal Reserve gebruikt de prijsindex voor persoonlijke consumptiebestedingen (PCE) als voorkeursindicator om haar inflatiedoelstelling van 2% te behalen.

De versnelde inflatie, in combinatie met een veerkrachtige arbeidsmarkt, heeft ertoe geleid dat de financiële markten rekening houden met een mogelijke renteverhoging door de Federal Reserve. Veel economen zijn echter van mening dat de kans op verdere monetaire verkrapping beperkt blijft, omdat de schok van de olieprijs zich grotendeels nog steeds beperkt tot de transportsector.

De Amerikaanse centrale bank zal naar verwachting volgende week tijdens haar vergadering de referentierente tussen de 3,50% en 3,75% handhaven, hoewel de beleidsmakers naar verwachting hun eerdere voorkeur voor toekomstige renteverlagingen zullen laten varen.

Na de publicatie van de inflatiecijfers schatten economen dat de PCE-prijsindex in mei met 0,4% is gestegen, eenzelfde stijging als in april.

De jaarlijkse PCE-inflatie zal naar verwachting in mei versnellen tot 4,0%, het snelste tempo sinds mei 2023, vergeleken met 3,8% in april.

De Europese Centrale Bank heeft donderdag, aan het einde van haar beleidsvergadering van 10 en 11 juni, haar rentebesluit bekendgemaakt en de rente met 25 basispunten verhoogd tot 2,40%.

Deze stap markeert de eerste renteverhoging in de eurozone sinds juli 2023 en was grotendeels in lijn met de marktverwachtingen.